Selamat Datang di US Crypto News Morning Briefing—rangkuman penting mengenai perkembangan utama aset kripto di Amerika Serikat untuk hari ini.
Siapkan kopi Anda—karena stablecoin mungkin akan segera mengubah pasar obligasi AS. Laporan terbaru dari Standard Chartered menunjukkan bahwa meningkatnya permintaan Treasury bill dari penerbit digital dollar bisa diam-diam memaksa Washington untuk memikirkan kembali cara pembiayaan utang mereka.
Berita Kripto Hari Ini: Permintaan Stablecoin Bisa Memaksa Washington untuk Meninjau Ulang Strategi Utang AS
Stablecoin mungkin akan segera mengubah pasar Treasury AS, dan bahkan bisa memaksa pergeseran besar dalam penerbitan utang, menurut laporan terbaru dari Standard Chartered.
Bank tersebut memperkirakan bahwa penerbit stablecoin bisa menghadirkan permintaan baru antara US$0,8 triliun hingga US$1 triliun untuk Treasury bill (T-bills) pada akhir tahun 2028.
Tren ini, jika digabung dengan pembelian Federal Reserve, bisa mendorong total permintaan Treasury jangka pendek menjadi US$2,2 triliun.
Laporan itu memperingatkan bahwa Treasury bisa memanfaatkan kelebihan permintaan ini sebagai alasan untuk menambah penerbitan T-bills sambil mengurangi suplai obligasi jangka panjang. Langkah ini, pada dasarnya, memungkinkan pemerintah AS untuk menghentikan lelang obligasi 30 tahun selama tiga tahun ke depan.
“Kami berpikir Treasury AS mungkin akan menggunakan potensi kelebihan permintaan ini sebagai alasan untuk menerbitkan lebih banyak T-bills,” tulis Geoff Kendrick dalam laporan terbaru Standard Chartered, menyoroti penerbit stablecoin sebagai pembeli surat utang jangka pendek AS yang semakin penting.
Stablecoin di pasar negara berkembang diperkirakan akan menjadi pendorong utama permintaan ini. Standard Chartered memperkirakan dua pertiga dari permintaan T-bill yang diproyeksikan akan berasal dari pasar negara berkembang, sehingga menghadirkan permintaan baru bersih. Sementara itu, stablecoin di pasar maju pada dasarnya hanya menggantikan kepemilikan yang sudah ada.
Polanya menekankan peran aset kripto yang semakin besar dalam arus modal global dan pengaruhnya terhadap pasar surat utang tradisional.
Dampak potensial terhadap yield curve Treasury juga signifikan. Memindahkan sekitar US$9 milyar dari obligasi jangka panjang ke T-bills awalnya bisa membuat yield curve Treasury AS lebih datar.
Risiko Yield Curve Meningkat saat Treasury Pertimbangkan Perluas Porsi T-Bill
Standard Chartered menyoroti bahwa premi jangka panjang, kekhawatiran defisit fiskal, dan sentimen pasar juga bisa memengaruhi reaksi investor seiring waktu.
Bank tersebut mengingatkan bahwa flattening di bagian depan yield curve mungkin jadi respons awal, namun faktor struktural seperti term premia dan risiko rollover bisa mempengaruhi yield secara berbeda dalam jangka panjang.
Menteri Keuangan Scott Bessent bisa memanfaatkan situasi ini untuk meningkatkan porsi T-bills di dalam portofolio utang secara keseluruhan.
Menambah porsi T-bill hanya 2,5% selama tiga tahun akan menghasilkan sekitar US$900 milyar suplai T-bill tambahan dan menyeimbangkan kelebihan permintaan yang diproyeksikan.
Hal ini bisa mengurangi kelangkaan di bagian depan yield curve dan menjaga yield Treasury 10 tahun tetap terkendali.
Laporan tersebut juga mencatat bahwa secara historis, T-bill rata-rata membentuk 26,1% dari utang pasar yang beredar. Angka ini di atas rekomendasi Treasury Borrowing Advisory Committee yang hanya 15–20%, sehingga masih ada ruang untuk naik.
Meski pertumbuhan stablecoin macet dalam jangka pendek, kapitalisasi pasar stablecoin diproyeksikan menembus US$2 triliun di akhir 2028. Pertumbuhan akhir-akhir ini macet di kisaran US$304 milyar, dipengaruhi oleh pasar aset kripto yang lesu dan penundaan regulasi setelah US GENIUS Act.
Tetapi, Standard Chartered menilai faktor-faktor ini bersifat siklus, bukan struktural. Permintaan stablecoin, ditambah dengan pembelian Fed Reserve Management yang terus berlangsung dan penggantian surat utang yang jatuh tempo, bisa mendorong perubahan besar dalam pasar utang jangka pendek AS ke depan.
Laporan itu menyimpulkan bahwa meski penghentian lelang obligasi 30 tahun bukan hal baru—Treasury pernah menangguhkan antara 2002 hingga 2006—kondisi defisit saat ini sangat berbeda.
Chart of the Day
Byte-Sized Alpha
Berikut adalah ringkasan berita kripto Amerika Serikat lainnya yang perlu Anda ikuti hari ini: