Hampir US$2,3 miliar dalam bentuk opsi Bitcoin dan Ethereum berakhir hari ini, sehingga pasar aset kripto berada di titik krusial ketika para trader bersiap pada kemungkinan reset volatilitas.
Karena posisi sangat terkonsentrasi di sekitar level strike utama, pergerakan harga menuju dan sesaat setelah expiry mungkin lebih banyak dipengaruhi oleh aliran lindung nilai mekanis daripada fundamental.
Sponsored
Sponsored
US$2,3 Miliar Expiry Opsi Kripto Tempatkan Bitcoin dan Ethereum di Persimpangan Volatilitas
Bitcoin mendominasi nilai nosional, dengan sekitar US$1,94 miliar pada opsi BTC yang akan berakhir.
Menjelang expiry, Bitcoin diperdagangkan di US$89.746, di bawah level max pain US$92.000, yaitu harga di mana jumlah kontrak opsi paling banyak berakhir tanpa nilai.
Total open interest berada di 21.657 kontrak, yang terbagi antara 11.944 call dan 9.713 put, sehingga rasio put-to-call menjadi 0,81.
Data skew menunjukkan ada sedikit bias bullish, meskipun tidak ekstrem, sehingga volatilitas dua arah masih bisa terjadi.
Sementara itu, opsi Ethereum mencakup sisa nilai nosional sebesar US$347,7 juta. ETH diperdagangkan di kisaran US$2.958, jauh di bawah level max pain US$3.200.
Sponsored
Sponsored
Open interest pada ETH jauh lebih besar secara absolut, yaitu ada 117.513 kontrak yang beredar dengan 63.796 call dan 53.717 put. Ini menghasilkan rasio put-to-call sebesar 0,84. Seperti pada Bitcoin, posisi ini mengindikasikan optimisme yang hati-hati, namun perlindungan downside yang signifikan tetap ada.
Perlu dicatat, opsi yang berakhir minggu ini sedikit lebih rendah dibandingkan hampir US$3 miliar yang berakhir pekan lalu.
Sponsored
Sponsored
Deribit Soroti Klaster Strike karena Risiko Ekonomi Makro Jaga Volatilitas Tetap Tinggi
Menurut analis dari Deribit, klaster open interest yang berada dekat strike utama kemungkinan akan meningkatkan sensitivitas harga dalam jangka pendek.
“Posisi expiry sangat terkonsentrasi di sekitar strike utama, sehingga membuat harga spot sangat sensitif di sekitar waktu expiry. Ketidakpastian geopolitik dan kebijakan perdagangan tetap menjadi latar belakang ekonomi makro, yang mendukung permintaan hedging dan menjaga volatilitas tetap responsif. Perhatikan strike magnet, aliran hedging dari dealer, dan repricing volatilitas setelah expiry,” tulis mereka.
Dinamika tersebut mencerminkan situasi yang lebih luas, di mana risiko ekonomi makro terus mendominasi psikologi trader.
Ketegangan geopolitik yang terus terjadi, perubahan kebijakan perdagangan, dan ketidakpastian seputar kondisi moneter global membuat investor kini lebih mengandalkan opsi hedging ketimbang bertaruh langsung secara arah pada harga.
Situasi ini membuat implied volatility (IV) tetap tinggi dan responsif, bahkan ketika harga spot relatif stabil.
Sponsored
Sponsored
Menghadapi expiry, yang disebut “strike magnet” dapat menarik harga karena dealer menyesuaikan hedging agar tetap delta-neutral.
Jika harga spot bergerak makin dekat ke level max pain, aliran hedging bisa memperkuat pergerakan tersebut. Sebaliknya, jika ada pergeseran tajam dari strike utama, bisa terjadi reposisi secara cepat yang justru memperbesar volatilitas, bukan menekannya.
Setelah kontrak-kontrak berakhir, perhatian kemungkinan akan beralih pada bagaimana volatilitas dihargai ulang menjelang akhir pekan. Expiry besar bisa melepaskan akumulasi eksposur gamma, yang kadang memunculkan pergerakan tajam setelah expiry seiring pasar menyesuaikan diri.
Karena itu, trader Bitcoin dan Ethereum dapat melihat dorongan arah yang baru. Ini bisa berupa reli jika tekanan jual mereda, atau justru turun jika kekhawatiran ekonomi makro kembali muncul.
Dengan posisi yang padat, risiko makro yang belum terselesaikan, dan level teknikal yang jelas, expiry opsi hari ini kemungkinan lebih menentukan arah pergerakan selanjutnya di pasar BTC dan ETH.